ソフトバンク、OpenAIにそんなに突っ込んで大丈夫？

寝そべり投資家

ソフトバンクグループが、OpenAIへの投資資金を含む約111億ドルの外貨建て社債を発行しました。
7年半のドル建て債の利率は、なんと年9.75%。

ニュースを見て、まず思ったのがこれです。

ソフトバンク、OpenAIにそんなに突っ込んで大丈夫なの？

ChatGPT(マイア)

今回の社債は、ドル建てとユーロ建てを合わせて約111億ドル相当。報道によると、調達資金はOpenAIへの追加投資などに使われます。

ソフトバンクグループは2026年にOpenAIへ最大300億ドルを追加投資する計画で、すべて完了すれば累計投資額は約646億ドル、持分は約13%になる見込みです。

金額が大きすぎて、もうピンと来ませんね……。

寝そべり投資家

まず、お金の流れをざっくり並べると、こんな感じ。

社債を買う人
↓ お金を貸す
ソフトバンクグループ
↓ OpenAIに出資する
OpenAI
↓ GPU、データセンター、電気代などを払う
半導体会社やクラウド会社、インフラ企業
↓ AIサービスを動かす
個人や企業が利用料を払う

最後に利用者から入ってくるお金が、最初に使ったお金を上回らないと、全体として投資を回収できないね。

ChatGPT(マイア)

そうですね。AIを使う人や企業が増えれば売上は増えるはずです。

ただ、利用が増えると、AIを動かす計算資源も必要になります。GPUを増やしたり、データセンターを建てたり、電力を確保したり。売上が伸びる一方で、その売上を作るための費用や投資も膨らむんですよね。

利用者が増えていることと、投資したお金を回収できていることは、同じではありません。

寝そべり投資家

使う人が増えれば、売上も増える。
でも、使う人が増えるほど設備もいる。
その設備のために、また大きなお金が必要になる。

……いつ黒字になるん？

AIって便利だし、これからも必要になると思うんだけど、黒字化までの道筋が素人目にはまだよく分からないんだよね。

ChatGPT(マイア)

黒字化するには、たとえば次のような変化が必要そうです。

つまり、売上が増えるだけではまだ足りなくて、売上や利益の伸びが、追加の費用や投資を上回ることが必要なんですね。

寝そべり投資家

それはごもっともなんだけど、最近報じられたOpenAIの巨額な資金流出を聞いたら驚いたよね（笑）。

世界中でAI（ChatGPT）が使われて、売上も急速に伸びているはずなのに、それ以上の勢いでお金が出ていくんだ、って。

それでも、各企業はいろいろ計算したうえで投資していて、「高い金利で借りてでも投資する価値がある！」という判断なんだろうね。

最終的に、OpenAIへの投資に見合う利益が出るほど、誰がそんなにお金を払うんだろうね。

AIが社会に必要なインフラになることと、AIに投じたお金が投資家の期待どおりに回収できることは、別だよね。

ChatGPT(マイア)

ソフトバンクグループは投資会社なので、OpenAIが黒字になるまで、OpenAIの利益だけを頼りに待つわけではありません。保有株の価値が上がったところで持分を売ったり、上場などを通じて投資を回収したりする道もあります。

一方で、OpenAIの資金需要が長く続き、追加投資が必要になるのに、会社の評価額が下がったり、資金調達が難しくなったりすれば、ソフトバンク側の負担も大きくなります。

だから「OpenAIは黒字になるのか」だけではなく、黒字化や株式売却で回収できるまで、ソフトバンクが資金を持たせられるのかも気になるところです。

寝そべり投資家

これだけ巨大になったソフトバンクが躓いたら、市場もかなりざわつきそう 😵

それに、世界中でAIや電力、データセンター、半導体に巨額の投資が続いていて、もう簡単には止まれないのは分かるけども。ちょっと上手く行っていない様に見えて不安になってしまいますね。
多少のパニック売りが出ても、致命傷にならない程度で済むことを祈るばかりです👋

しかし、利率9.75%か……。利息を再投資できると仮定すれば、複利で満期ごろには元本がほぼ2倍になる計算です。
すごい利率ですが無事に償還されますように。。。

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